Analisi

• Il presidente Trump ha prestato giuramento lunedì come 47° presidente, l'unico a ricoprire mandati non consecutivi dopo Grover Cleveland, 22° e 24° presidente. Tra le politiche economiche menzionate durante il suo discorso di insediamento, Trump ha evidenziato temi che sono stati comuni in campagna elettorale, come la riduzione al minimo dell'inflazione, la limitazione dell'immigrazione, l'adozione di dazi per creare condizioni eque di concorrenza e l'enfatizzazione dell'importanza del petrolio nell'economia. Ha anche fatto riferimento a possibili piani di espansionismo americano, dalla Groenlandia al Canale di Panama, fino a ribattezzare il Golfo del Messico come Golfo d'America. Non ha menzionato il deficit di bilancio e la situazione del debito degli Stati Uniti.

• Ordini esecutivi. Il Presidente Trump ha emesso una serie di azioni esecutive, tra cui una che ha annullato 67 azioni esecutive del Presidente Biden - dal ritiro delle politiche sul clima e il congelamento del programma di garanzia dei prestiti presso il Dipartimento dell'Energia (anche se 170 miliardi di dollari previsti dall'Inflation Reduction Act sono già stati erogati in prestiti e sovvenzioni, che sono quasi impossibili da revocare) all'annullamento delle iniziative DEI di Biden e la cancellazione della pausa sulle esportazioni di GNL che Biden aveva imposto. Inoltre, Trump ha emesso altri 25 ordini esecutivi che vanno dal ritiro dall'Accordo sul clima di Parigi (di nuovo) e dall'Organizzazione mondiale della sanità (di nuovo) alla dichiarazione di un'emergenza nazionale sul confine meridionale, che consente al governo federale di inviare più risorse al confine, fino alla dichiarazione di un'emergenza energetica nazionale per poter trivellare di più sul territorio federale. Trump ha anche stabilito un congelamento delle normative in sospeso (Biden ha fatto qualcosa di simile), oltre a richiamare i dipendenti federali a lavorare in presenza a tempo pieno e a riclassificare alcuni lavoratori come dipendenti “Schedule F”, il che potrebbe consentire a Trump di licenziare tali dipendenti e sostituirli con altri più politicamente allineati (o semplicemente di non sostituirli), anche se ciò ha già incontrato qualche problema con i sindacati dei dipendenti federali.

In conclusione: come nel caso di qualsiasi azione esecutiva - democratica o repubblicana - gli ordini esecutivi sono 1) semplicemente interpretazioni diverse della legge vigente - il che significa che non cambiano effettivamente le leggi, ma semplicemente le interpretano e le attuano in modo diverso (per cambiare la legge ci vuole un atto del Congresso), e 2) in genere non superano la prova del tempo come le leggi, perché come abbiamo visto da Obama a Trump 1.0 a Biden a Trump 2.0, spesso vengono semplicemente annullati dai loro predecessori. Tuttavia, molti di questi cambiamenti politici sono sostanziali e avranno un impatto nei prossimi quattro anni - o più a lungo, a seconda di chi succederà a Trump (Trump non può ricandidarsi).

• I dazi: Il Presidente Trump ha parlato di dazi nel suo discorso e ha emanato l'ordine esecutivo “America First Trade Policy” (qui), che tra le altre cose ha incaricato i suoi segretari di gabinetto di “indagare sulle cause degli ampi e persistenti deficit commerciali annuali del Paese” e di “raccomandare misure appropriate, come un dazio supplementare globale o altre politiche, per rimediare a tali deficit”. La Cina, l'UE e il Messico sono i tre Paesi che hanno il più grande deficit commerciale di beni con gli Stati Uniti, anche se il deficit commerciale della Cina è diminuito con gli Stati Uniti da quando sono stati imposti i dazi nel 2018 (probabilmente il trasbordo avviene attraverso altri Paesi, come Messico e Vietnam). Alla fine della giornata, Trump ha minacciato dazi del 25% su Messico e Canada e del 100% sui Paesi BRIC (Brasile, Russia, India e Cina).

In conclusione: I dazi potranno non essere stati aumentati lunedì, ma invitiamo a non leggere troppo in quello che è più probabilmente un ritardo, piuttosto che un'assenza di azioni future sul fronte dei dazi; allo stesso tempo, pensiamo che dazi generalizzati su Messico e Canada - in particolare al livello del 25% - siano meno probabili di quelli specifichi per altri Paesi (continuiamo a pensare che l'UE e la Cina siano piuttosto vulnerabili).

• DOGE: Dei 26 ordini esecutivi, uno è stato dedicato all'istituzione formale del Department of Government Efficiency o DOGE (qui). Sebbene Elon Musk e Vivek Ramaswamy avessero parlato di tagliare 2.000 miliardi di dollari dal bilancio di governo annuo di 6.800 miliardi di dollari, nell’ordine esecutivo non allude ad alcun taglio della spesa. Infatti, lo scopo principale del DOGE, secondo l'ordine esecutivo di lunedì, è “modernizzare la tecnologia e i software federali per massimizzare l'efficienza e la produttività del governo”, un obiettivo lodevole (e probabilmente necessario), ma anche molto diverso dall'obiettivo di riduzione del deficit che si diceva avesse in origine. Tuttavia, lunedì, subito dopo la creazione del DOGE, sono state intentate tre cause legali, in cui si sostiene, tra l'altro, che il DOGE sia in contrasto con la FACA, la legge che regola i comitati consultivi federali e che, tra le altre cose, pone limitazioni ai soggetti che possono avere conflitti di interesse rilevanti, come ad esempio in materia di grandi contratti con il governo (qui).

In conclusione: eravamo scettici sul fatto che il DOGE sarebbe stato in grado di realizzare risparmi significativi sui costi - dato che ciò è in gran parte di competenza del Congresso - ma l'azione di lunedì riorienta lo sforzo lontano dai tagli diretti alla spesa e più verso l'aumento dell'efficienza attraverso progressi tecnologici; ironicamente, tali miglioramenti probabilmente costeranno di più nel breve periodo (e potrebbero richiedere uno stanziamento da parte del Congresso), anche se faranno risparmiare denaro nel lungo periodo. Dovremo aspettare per vedere cosa riuscirà a fare il DOGE prima della sua scadenza a metà del 2026.