Una combinazione di crescita del debito sovrano, forte aumento delle emissioni di obbligazioni societarie legate all’intelligenza artificiale e timori sull’inflazione ha spinto i rendimenti dei titoli a 30 anni negli Stati Uniti e altrove ai massimi dei due decenni.
Kevin Warsh critica da tempo la Federal Reserve per aver guidato eccessivamente i mercati attraverso la forward guidance. A suo giudizio, i responsabili della politica monetaria dovrebbero comunicare meno e lasciare che gli investitori si formino autonomamente un'opinione sul percorso più appropriato dei tassi di interesse. In questo modo, le aspettative incorporate nei prezzi di mercato diventerebbero un ulteriore elemento di valutazione per la Federal Reserve, anziché essere il semplice risultato delle indicazioni fornite dalla banca centrale. Dopo l'incerta conferenza stampa del Presidente della Fed, tuttavia, il mercato sembra aver tratto una conclusione precisa: rinviare oggi un ulteriore inasprimento della politica monetaria rischia di rendere necessario un intervento ancora più restrittivo in futuro.
Un mese stabile per l’oro, uno volatile per i produttori auriferi - L’oro ha registrato un piccolo rialzo (+0,95%) nel mese, chiudendo a 4.046,15 dollari il 31 luglio, due giorni dopo che la Federal Reserve statunitense ha annunciato la decisione di lasciare i tassi invariati nella riunione di luglio. L’oro ha continuato a mantenersi sopra i 4.000 dollari l’oncia mentre gli investitori hanno continuato a valutare le prospettive della politica monetaria e il prossimo incontro del Federal Open Market Committee, previsto per il 16 settembre.
Il credito alle imprese e l’immobiliare possono rappresentare fonti interessanti di reddito e diversificazione: due caratteristiche particolarmente preziose in un contesto di incertezza.
Il Tesoro è preoccupato per l’aumento dei tassi di interesse sulla parte a più lunga scadenza della curva dei Treasury, che, nel caso del Treasury trentennale, si trova ai massimi degli ultimi 20 anni, poiché gli investitori hanno richiesto un rendimento maggiore per detenere debito statunitense a più lunga scadenza (qui). L’annuncio della scorsa settimana è inoltre arrivato nel giorno in cui il debito statunitense ha superato la soglia dei 40.000 miliardi di dollari, metà dei quali è stata accumulata nell’ultimo decennio.
I mercati emergenti rappresentano un’opportunità interessante per gli investitori alla ricerca di fonti di crescita diversificate, al di là di un mercato azionario statunitense sempre più concentrato. Mentre molte delle principali società tecnologiche globali continuano a presentare valutazioni elevate, i mercati emergenti offrono esposizione a temi strutturali comparabili, in particolare nel campo dell’intelligenza artificiale.
Le azioni cinesi sono arretrate nel primo semestre 2026, restituendo parte dei forti guadagni registrati nel 2025. Il contesto macroeconomico interno è stato in realtà resiliente, con il prodotto interno lordo (PIL) del primo trimestre in crescita di circa il 5% su base annua, sostenuto da esportazioni solide e da una buona attività industriale; tuttavia, due fattori hanno pesato sul mercato azionario.
