A cura di Anita Patel, Investment Director di Capital Group
Nei mercati caratterizzati da un’alta concentrazione, un ristretto gruppo di titoli può rappresentare una quota sproporzionata dei guadagni. Tuttavia, quando la leadership di mercato inizia ad ampliarsi o la volatilità aumenta, quella stessa concentrazione può diventare una fonte di rischio.
NVIDIA, da sola, è ormai più grande dei settori dei materiali, delle utility e dell’energia dell’S&P 500 messi insieme, ma la concentrazione non si limita semplicemente al livello dei singoli titoli. Può manifestarsi a livello di società, settori e industrie, esponendo gli investitori a una cerchia ristretta di fattori di rendimento più di quanto possano rendersi conto. Ciò può rendere i portafogli più vulnerabili quando cambia la leadership di mercato o si verificano periodi di volatilità.
NVIDIA ha ormai una capitalizzazione di mercato superiore a quella di tre settori dell'indice S&P 500 (in trilioni di dollari)
La concentrazione dura raramente a lungo
La concentrazione del mercato attorno a una narrativa convincente è stata una caratteristica ricorrente dei mercati, ma raramente è durata indefinitamente. Ad esempio, nel 1980 le società del settore dei combustibili fossili rappresentavano il 29% dell’indice S&P 500; oggi sono meno del 3%. Al culmine del boom economico giapponese (dal 1989 al 1990), i titoli azionari giapponesi raggiungevano il 44% dell’indice MSCI World; oggi rappresentano circa il 5%. La lezione per gli investitori è che i leader di un’epoca potrebbero non essere quelli della successiva.
Avvalendosi di analisi e attenta capacità di valutazione, i gestori attivi possono adeguare i portafogli man mano che si evolve la leadership di mercato. Comprendere i fondamentali delle società può rivelarsi particolarmente importante quando l’entusiasmo diventa generalizzato. In questo contesto, si inserisce la strategia Capital Group Investment Company of America (ICA), il cui approccio consente di individuare i leader emergenti, gestire il rischio di concentrazione e cogliere opportunità che potrebbero essere trascurate in un indice sempre più influenzato dai vincitori del passato.
