Dalla ripresa posto-pandemia la direzione dell’ERP è stata al ribasso, e questo ha sorpreso molti investitori che si aspettavano un suo aumento nei mercati europei a causa della decelerazione della crescita e del bear market del mercato azionario.
Il motivo è che il premio al rischio è in una fase di transizione tra due mondi ed è influenzato da forse in opposizione: da un lato inflazione più alta e rendimenti giustificano un premio al rischio strutturalmente più basso; l’inflazione è positiva per le azioni che sono un diritto su un flusso di utili nominali.
Dall’altro lato le azioni tendono a digerire con difficoltà le fasi di rapida accelerazione dell’inflazione, che riduce il reddito reale e aumenta il rischio di una recessione.
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