Near term, we think European equity could outperform as positioning remains light, valuations look cheaper and the lockdown easing phase is proceeding smoothly so far. With the strong search for yield driven by low real rates and elevated cash holdings, we overweight credit over 3m and EUR credit vs USD as the combined flows of purchases of the ECB remains larger than the Fed. We expect Euro appreciation to continue, but at a gradual pace given the elevated uncertainty and risk-off nature of the Dollar.
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