CARATTERISTICHE
Il Morgan Stanley Global Asset Backed Securities Fund investe in titoli garantiti da ipoteca, vale a dire Collateralized Mortage Obligations, ipoteche commerciali e covered bonds, seguendo come benchmark l’indice Bloomberg Barclays US Mortgage backed Securities. Il fondo però investe solo il 60% circa in emissioni in dollari, mentre il restante 40% è diviso tra emissioni in euro e in sterline e pertanto è più vicino ai fondi Obbligazionari Internazionali rispetto agli altri fondi della categoria.
Il fondo poi si focalizza sui titoli garantiti da ipoteche residenziali, limitando al 10% circa l’esposizione sul settore commerciale. Solitamente il 70% del portafoglio è investito in titoli Investment Grade, mentre il loro peso è del 100% nel benchmark seguito dal fondo. Il maggior rischio creditizio è però compensato da una duration più bassa (1,8 anni contro i 3 anni dell’indice). La duration ridotta ha come effetto un beta basso, intorno a 0,82 (grafico in alto).
I RISULTATI
Rispetto al suo benchmark negli ultimi tre anni il rendimento annuo della classe A è stato superiore del 2%, ovvero del 4,4% all'anno in dollari, mentre rispetto al benchmark di categoria dell’1,4%. La volatilità dei rendimenti mensili è stata nella media della categoria. I primi otto mesi del 2019 sono stati meno brillanti in quanto la duration ridotta del portafoglio non ha permesso al fondo di trarre vantaggio dalla veloce e ampia discesa dei rendimenti dei Treasurys e la performance relativa è stata a -4%.
CLASSI E COSTI
Del fondo sono disponibili varie classi retail: le classi A, B e C in dollari sono ad accumulazione e il loro costo totale di gestione (spese correnti) è stato pari a 1,24%, 2,24% e 1,84% rispettivamente. Per le tre classi variano le commissioni di entrata e di uscita, che dipendono però in larga parte dal distributore del prodotto. Delle tre classi esiste poi la versione in euro con la copertura del rischio cambio e la versione a distribuzione dei proventi.
L’OPINIONE
Il Morgan Stanley Global Asset Backed Securities Fund è uno dei fondi con il track record migliore della categoria, ma ha delle caratteristiche diverse dai fondi tipici di questa categoria e l’investitore deve tenerne conto.
