05/04/2019

La Francaise Sub Debt

CARATTERISTICHE

Il fondo La Francaise Sub Debt investe in titoli obbligazionari ad alto rendimento in Euro focalizzandosi sulle emissioni del settore finanziario: segue come benchmark un ETF, l’iBOXX Financial Subordinated.  Più in dettaglio il fondo investe sia in emissioni Tier 1 e Tier 2, ma anche in Contingent Convertibles: a fine febbraio la metà del portafoglio era investito in quest’ultima tipologia di emissioni bancarie, che ha avuto un peso preponderante all’interno del portafoglio negli ultimi cinque anni, mentre in precedenza erano le emissioni Tier 1 e 2 a pesare maggiormente.  Le emissioni francesi tendono ad avere un peso sopra alla media, attualmente pari al 30% di totale, seguita da Spagna e Italia al 18% e 12% rispettivamente.  Il fondo non investe solo in titoli non Investment Grade, e al contrario attualmente le emissioni con rating uguale o superiore a BBB rappresentano il 40% del portafoglio.

I RISULTATI

I risultati nei vari esercizi in passato non si sono scostati di moto da quelli del benchmark del fondo: solo nel 2017 la differenza di performance è stata significativa e pari oltre il 5% a favore del fondo, mentre l’anno scorso è stato il benchmark a perdere il 3% in meno.   La volatilità dei rendimenti è stata significativamente più elevata della media della categoria, ma questo è dipeso dalla specializzazione del fondo.  Nonostante la focalizzazione sulle emissioni del settore finanziario la correlazione al benchmark è abbastanza alta con un beta a 1,35 (grafico in alto a destra).

CLASSI E COSTI

Del fondo viene distribuita in Italia una classe retail R il cui costo totale di gestione è stato dell’1,22% nel corso dell’ultimo esercizio.  E’ poi prevista una commissione di performance del 25% calcolata sulla performance superiore al 7% e limitata al 2% annuo.

L’OPINIONE

Il fondo La Francaise Sub Debt è una delle scelte migliori volendo investire sulle emissioni bancarie dell’area euro ad un costo accettabile e con una gestione che ha portato nel lungo termine risultati migliori di quelli dell’EFT comparabile.

 

 

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