CARATTERISTICHE
Il GAM Euroland Value Stock investe in titoli azionari dell'area euro seguendo come benchmark quello standard di categoria, l'indice MSCI Emu, con un approccio 'value': il settore finanziario tende quindi ad essere sovrapesato rispetto al benchmark. La principale caratteristica del fondo è la concentrazione del portafoglio in pochi titoli, 25 nel corso del 2018 e anche attualmente, con il 50% concentrato sulle prime dieci posizioni. Tendono ad essere significativi anche gli scostamenti nella allocazione geografica e mentre a inizio anno il fondo era sovrappesato sui titoli bancari italiani a sfavore di quello tedesco ora è l’Irlanda ad essere sovrappesata mentre l’unico titoli italiano in portafoglio è Fineco Bank. Significativo anche il peso del mercato inglese con titoli come RioTinto e quello svedese, entrambi fuori dal benchmark di categoria.
Nell'allocazione settoriale viene di norma sovrappesato significativamente il settore finanziario.
I RISULTATI
Non sorprende quindi il fatto che i rendimenti de fondo spesso si allontanino significativamente da quelli dell'indice di riferimento: particolarmente positivo il 2016 con una performance superiore del 20% a quella del benchmark, mentre il 2018 è stato molto negativo a causa della performance molto debole del settore finanziario. La concentrazione del portafoglio e la particolare volatilità dei titoli bancari europei porta poi a una volatilità dei rendimenti molto più alta della media della categoria e un beta molto elevato, pari a 1,28 negli ultimi 36 mesi (grafico in alto a destra). I risultati sui tre anni sono stati comunque superiori a quelli del benchmark di un punto all’anno grazie a quelli del 2016.
CLASSI E COSTI
In Italia vengono distribuite due classi retail, la B e la E: il costo totale di gestione della classe B è stato dell'1,7% nell'ultimo esercizio, mentre quello della classe E è stato del 2,45%.
L'OPINIONE
Il GAM Euroland Value è uno dei pochi fondi Value della categoria ed è adatto all'investitore che crede soprattutto nel potenziale di ripresa del settore bancario europeo: i risultati relativi dipendono interamente da quelli di questo settore.
