CARATTERISTICHE
Il CS Small and Mid Cap Alpha Long/Short Fund investe in azioni europee a minore capitalizzazione con una strategia long/short volta a ridurre la volatilità dei rendimenti e la loro correlazione a quelli dei mercati azionari. Il peso del mercato tedesco tende ad essere superiore alla metà del portafoglio in termini di posizioni lorde. Il portafoglio tende ad essere concentrato su un numero limitato di titoli sia per le posizioni lunghe che corte: ad esempio quest'anno le posizioni rialziste sono state 70/80 con un peso intorno al 90% sul patrimonio e quelle ribassiste erano 35/55 con un peso del 70/75%: l'esposizione netta è rimasta intorno al 20%.
I titoli in portafoglio sono solitamente a media capitalizzazione. La strategia long/short non è solo all'interno del singolo settore, ma tra settori diversi e attualmente il tema principale è la scommessa rialzista sui titoli Growth e ribassista sui settori sensibili ai tassi di interesse, immobiliare e utilities in particolare. L'allocazione geografica non è di norma neutrale e attualmente il fondo è lungo Germania al 16% e corto Svizzera al 3%.
I RISULTATI
I risultati degli ultimi anni sono stati molto positivi, ma dipendenti in larga parte da quelli eccezionali dell'anno scorso (se confrontati con quelli dell'indice dei mercati azionari europei): l'anno si è chiuso con un guadagno del 25,82% che è più del triplo di quello degli indici europei grazie sia alla allocazione settoriale che alle scelte di stock picking. La volatilità all'8% è elevata per un fondo con una direzionalità molto modesta, ma dipende dal numero ridotto delle posizioni. Il beta del fondo calcolato rispetto all’indice delle mid caps europee è stato dello 0,49 negli ultimi 36 mesi (grafico a destra).
CLASSI E COSTI
In Italia vengono distribuite tre classi retail in euro, franchi svizzeri e dollari, tutte con la copertura del rischio cambio contro la valuta di denominazione. Il costo di gestione totale è stato dell'1,87% nell'ultimo esercizio, al quale si deve aggiungere una commissione di performance del 20%.
L'OPINIONE
Si tratta di un prodotto molto interessante e da considerare come una valida alternativa a un fondo azionario Europa, con un track record molto positivo soprattutto in termini di rendimento, anche se molto dipende dalla performance dell'anno scorso, mentre negli altri esercizi i risultati sono stati positivi, ma meno straordinari.
