CARATTERISTICHE
Il fondo investe su scala globale nel settore delle energie nuove, focalizzandosi sui mercati del gas naturale, delle energie alternative, nella produzione e trasmissione di energia più efficiente e del risparmio energetico. Il benchmark dichiarato dal gestore è il MSCI World Index TR net, tuttavia come gli altri fondi della categoria tende a discostarsi in maniera notevole soprattutto dal punto di vista dell’allocazione settoriale e geografica. Ad esempio attualmente il fondo è notevolmente sottopesato sul mercato americano con un peso pari a 34,4% ed è sovrapesato sui mercati europei. L’allocazione settoriale è molto concentrata sul risparmio energetico con un peso pari a 45,5% e sulla generazione e trasmissione di energia pari a 21,9%.
I primi dieci titoli hanno un peso sul patrimonio complessivo pari a 32,8%, tra le prime posizioni spicca l’azienda italiana Prysmian Spa leader nella produzione di cavi con un peso in portafoglio pari a 4,10% e la spagnola Gamesa, attiva nella produzione di impianti per l’energia eolica. Rispetto a Settembre 2016 si è ridotta l’esposizione alle società che producono energia eolica, il peso ad Aprile 2017 è pari a 14,6 contro i 20% dello scorso anno. L’unica azienda tra i primi dieci titoli che produce esclusivamente energia eolica è la China Longyuan Power Grp, il maggiore produttore in Cina. A fine aprile il peso dei titoli italiani era vicino al 10% con Enel, Italgas e Snam oltre che Prysmian.
I RISULTATI
Il benchmark dichiarato dal gestore è il MSCI World, tuttavia la correlazione con tale indice è molto bassa, mentre è maggiore la correlazione con l’indice dei titoli industriali MSCI World Industrials. Il fondo se confrontato con gli altri fondi che si inseriscono nel settore specifico dell’energia risulta avere tra i migliori track record negli ultimi 5 anni. La volatilità dei rendimenti è tra le più basse della categoria e ne risulta un rapporto rischio/rendimento tra i migliori del gruppo.
CLASSI E COSTI
Le due classi retail distribuite in Italia sono la classe B e C, entrambe denominate in euro: le spese correnti sono state pari a 2,07% per la classe B nell’ultimo esercizio e del 2,67% per la classe C.
L’OPINIONE
Il Vontobel è uno dei fondi presenti nella categoria degli energetici che si focalizza sulla produzione e distribuzione di energie rinnovabili e delle tecnologie ad esse collegate. I risultati sono tra i migliori della categoria e totalmente slegati alle fluttuazioni dei prezzi delle materie prime come il petrolio. Il costo di gestione della classe B è un po’ sopra alla media.
Abbiamo posto alcune domande a Pascal Dudle, gestore del fondo
- Outlook 2017 sul settore del “New energy”.
Mentre l’amministrazione di Trump sembra non avere alcun interesse in termini di protezione dell’ambiente , l’Amministrazione dell’Energia Nazionale Cinese (Chinese National Energy Administration ) ha annunciato che il 10,6% delle sue centrali di carbone non hanno le autorizzazioni necessarie per generare elettricità in Cina e che quindi dovranno chiudere entro il 30 giugno 2017. Questo potrebbe generare una grande spinta nello sviluppo delle energie rinnovabili in Cina. Secondo la nostra opinione, un inasprimento così severo dei regolamenti sull’ambiente, spesso già esistenti, dovrebbe continuare ad accelerare l’adozione di tecnologie a basso consumo di carbone. Inoltre, continuiamo a ritenere che un’imminente riforma fiscale e un programma di investimento in infrastrutture negli Stati Uniti d’America, come promesso del presidente Trump, non solo avrà un effetto positivo sulle prospettive di crescita americane, ma offrirà anche interessanti opportunità di investimento, per esempio nei settori della rete elettrica, energia efficiente e “rete intelligente” (“smart grids”). Riteniamo che aziende con tecnologie all’avanguardia in questi segmenti di mercato dovrebbero essere in grado di trarne beneficio e ottenere tassi di crescita interessanti.
- Perché il fondo ha un’esposizione così bassa verso il mercato USA?
Un confronto diretto in termini di allocazione e performance dell’indice di riferimento del fondo, l’MSCI World Index, è inappropriato. Il fondo è tematico per natura, con una specifica proposta di investimento che adotta sia esplicitamente che implicitamente applicando certi criteri e restrizioni come la tipologia di azioni in cui il fondo può investire.
La più grande allocazione geografica del fondo, su base assoluta, è negli Stati Uniti, seguita dalla Germania, Italia, Cina e Giappone. È anche importante dire che non imponiamo alcuna visione top-down sullo stile, paese e valuta. La nostra allocazione geografica e settoriale è un residuo del nostro processo di selezione di azioni.
- Il fondo è principalmente investito nel settore del risparmio energetico (lato domanda), può per favore spiegare meglio che cosa intende con questo settore e quali sono i criteri per poterne far parte?
La categoria Demand-Side Energy Savings contribuisce a migliorare l’efficienza del consumo energetico. Per esempio, quando un consumatore investe in metodi più efficienti di illuminazione, trasporti ecc.
Questa categoria si compone di aziende, produttrici di elettrodomestici efficienti, come Ingersoll-Rand e Rockwell Automation. Abbiamo anche nomi dell’industria del LED come Osram Licht e Veeco. Per quanto riguarda il trasporto individuale, ci sono aziende come Denso e Continetal. In termini di conservazione dell’energia, sono incluse aziende come Samsung SDI, ma anche Schneider che rappresentano l’industria “smart power”.