I fondi della categoria investono in titoli obbligazionari in dollari Investment Grade emessi dal Tesoro americano, aziende private, agenzie governative, oltre che in Mortgage Backed Securities e Asset Backed Securities. Solitamente seguono come benchmark l’indice Barclays US Aggregate Bond Index o l’indice The BofA ML US Broad Market.
All'interno dell'indice i titoli del Tesoro hanno un peso vicino al 36%, il 23% sono titoli corporate, il 10% semigovernativi e il restante 31,3% MBS, ABD etc. Il rating dei titoli è uguale o superiore a BBB di Standard & Poor’s, ma al 70% si tratta di titoli AAA.
Molti fondi della categoria si focalizzano sulle Mortgage Backed Securities come le emissioni della FannieMae e Ginnie Mae (Government National Mortgage Association), e quindi seguono come benchmark l’indice Barclays US Mortgage Backed Securities. Molti fondi del comparto includono in portafoglio emissioni con rating più basso dell’Investment Grade per far fronte al crollo dei rendimenti dei mercati obbligazionari.
L’andamento del mercato di riferimento è stato eccezionale negli ultimi anni, come si può notare dal grafico a destra che mostra l’andamento del benchmark in dollari: le performance in euro sono state ancora migliori. Solo dopo l’elezione americana è mercato ha perso terreno. La performance negativa del comparto si può spiegare con il costo di gestione in media dell’1,2% e col fatto che in generale i fondi stentano a fare meglio del benchmark nelle fasi ampiamente rialziste dei mercati.
Come si può notare dalla mappa rischio/rendimento i risultati degli ultimi tre anni sono stati a favore del benchmark: nessun fondo ha ottenuto risultati migliori in termini assoluti, mentre alcuni hanno fatto meglio in termini di rischio/rendimento.
All'interno della categoria i risultati migliori tra i fondi che investono in MBS sono stati il Morgan Stanley Global Mortgage Securities e il GS US Mortgage Backed Securities Portfolio. Tra i fondi diversificati segnaliamo l’Alliance Berstein American Income, il Pioneer US Dollar Aggregate, il Fidelity US Dollari Bond e il CS Broad USD Bond.
