CARATTERISTICHE E’ un fondo che investe principalmente in azioni europee con capitalizzazione inferiore ai quattro miliardi di euro ed è gestito attivamente rispetto al suo benchmark di riferimento, l'indice MSCI EUrope Small Caps. Il portafoglio è concentrato su circa 50 titoli e sono talvolta presenti titoli a media capitalizzazione: attualmente una delle prime posizioni è in Royal Unibrew che non è certamente una small cap. Lo stile di gestione è particolarmente attivo nella allocazione geografica, molto lontana da quella dell’indice di categoria: ad esempio a fine settembre il mercato inglese era sottopesato del 19% rispetto al benchmark di categoria (ma lo era anche a inizio anno), con il portafoglio abbastanza equilibrato tra i principali mercati europei, con il 15% investito in Germania e l’12% in Italia, su titoli come Tamburi, Banca Generali, De Longhi e Autogrill. Solitamente i fondi della categoria tendono a trascurare i titoli italiani, e questo è uno dei pochi fondi che favorisce il nostro mercato rispetto a quello francese.
I RISULTATI
I risultati degli ultimi tre anni sono tra i migliori della categoria mentre quelli sui cinque anni sono meno brillanti a causa di un 2013 particolarmente negativo. Da notare poi come il livello di rischio sia tra i più bassi della categoria. Il basso profilo di rischio è in larga parte spiegato dal peso elevato dell’euro, attualmente al 76%, che riduce l’impatto della volatilità dei cambi. La scelta di sovrapesare il mercato italiano spiega in parte la performance neutrale di quest’anno, visto che titoli come Delonghi hanno perso oltre il 20% nei primi nove mesi dell’anno, e Autogrill il 17%, bilanciando i risultati positivi di titoli come la francese Teleperformance che ha guadagnato il 20%.
CLASSI E COSTI
In Italia vengono distribuite due classi retail oltre a quella istituzionale. La classe A è a distribuzione dei proventi e la classe B e ad accumulazione, con un TER di 1,84% al 31/12/2015, inferiore alla media di categoria.
L’OPINIONE
E’ uno dei prodotti migliori della categoria anche se ci sono fondi che hanno ottenuto risultati un po’ più alti soprattutto sui cinque anni. I risultati sono molto positivi soprattutto se pesati per il rischio. Un aspetto positivo è il costo totale, TER, di 1,84%, inferiore alla media di categoria.
